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全球美元荒緩解 美聯儲或重申寬松立場

更新時間:2021-04-27 09:45:42點擊:

本周,市場將迎來美聯儲利率政策會議。盡管美國經濟處于復蘇通道中、市場通脹擔憂上升,但機構投資者普遍預期美聯儲仍將維持此前寬松立場不變,并將在未來幾個季度依然保持鴿派態度。在上述預期下,疊加市場流動性寬松,美元指數持續下行。


受美國大規模財政刺激政策及疫苗有序接種等因素影響,美國經濟復蘇勢頭強勁。3月份美國PMI數據反彈至近期新高64.7,創下37年來新高,同期服務業PMI也穩步上行。另外,3月美國新增非農就業人數91.6萬人,遠遠超過市場預期的64.7萬人,失業率回落至6.0%。


“盡管美聯儲官員已經注意到經濟復蘇將會加快,但他們仍可能重復表態稱就業市場正在復蘇,以及將通脹保持2%目標上方的必要性,市場對美聯儲政策大概率只能保持觀望態度?!奔问⒓瘓F資深分析師喬·佩里告訴記者。


長期來看,花旗分析師認為,美聯儲今年需要精準平衡政策措施,以保持美國經濟既不過熱、也不過冷。部分新興市場國家疫情確診人數再度回升等,將對經濟過熱產生抑制作用,預計未來幾個季度美聯儲將保持政策寬松。


對于市場關注的何時縮減購債規模問題,美聯儲主席鮑威爾曾表示,未來決定縮減購債規模時將向外釋放明確信號。此前,美聯儲官員透露,觸發縮表的條件是疫苗普及率達到75%至80%。市場人士據此分析稱,此次會議可能并非決定縮表的好時機。


“雖然美聯儲近兩年不考慮加息,但縮表已經提上了議程。未來任何縮表暗示都可能推動美元指數走高,而圍繞‘長期低利率’的討論或導致美元重回跌勢?!眴獭づ謇镎f。


近期,美元指數掉頭下跌。4月以來,美元指數一路下行,從3月31日底的93.21高點跌至90.8以下。截至北京時間26日17時30分,美元指數跌至90.73,本月至今累計下跌逾2.6%。


流動性泛濫被認為是美元指數下跌的主要原因。疫情爆發之后,美聯儲迅速應對,為市場提供了充足的流動性。疊加美聯儲對大型銀行的補充杠桿率(SLR)的豁免措施到期致使流動性邊際更為寬松,美元指數不斷下行。


各國央行也預判美元流動性緊張已經緩解。英國、日本、歐洲和瑞士4家央行上周集體發布公告稱在與美聯儲磋商后,共同決定從7月開始停止進行“84天期”的美元流動性互換操作。


4家央行的共同聲明稱,鑒于美元融資狀況持續改善,近期提供美元流動性的操作需求低迷,這一業務變化將于2021年7月1日生效。此外,從2021年7月1日起,這4家央行將繼續每周進行7天期貨幣互換操作。


去年3月,美聯儲與英國、日本、歐洲、瑞士及加拿大央行宣布將美元流動性互換協議定價調降25個基點,新的利率將為美元隔夜指數掉期利率加上25個基點。與此同時,在目前7天期操作基礎上,5家央行開始每周提供84天期限的美元流動性操作。此后一周,上述5家央行再次發表統一聲明稱,為了提高貨幣互換在提供美元資金方面的有效性,同意將“7天期操作”的頻率從每周增加到每天。


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